Merkez Bankası’ndan 300 Baz Puanlık Sürpriz İndirim: Enflasyon Vurgusu Dikkat Çekti
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), Temmuz ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında kritik faiz kararını açıkladı. Piyasaların 250 baz puanlık indirime hazırlandığı süreçte TCMB, politika faizini 300 baz puan düşürerek yüzde 46’dan yüzde 43 seviyesine çekti.
Ekonomistlerin beklentilerinin üzerinde gelen indirim kararı, PPK metnindeki “aylık enflasyon” vurgusuyla birlikte dikkat çekti. TCMB metninde şu ifadelere yer verildi:
“Öncü veriler temmuz ayında aylık enflasyonun aya özgü unsurlarla geçici olarak artacağına işaret etmektedir. Yakın döneme ilişkin veriler, talep koşullarının dezenflasyonist etkisinin arttığını göstermektedir. Jeopolitik gelişmelerin ve küresel ticarette artan korumacılığın dezenflasyon sürecine olası etkileri yakından takip edilmektedir. Enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışları dezenflasyon süreci açısından risk unsuru olmaya devam etmektedir.”
PPK metnindeki yönlendirme vurgusu da dikkat çekti. Dr. Burcu Aydın metinden şu bölümü alıntıladı:
“Kurul politika faizine ilişkin atılacak adımları enflasyon gerçekleşmelerini, ana eğilimini ve beklentilerini göz önünde bulundurarak öngörülen dezenflasyonun gerektirdiği sıkılığı sağlayacak şekilde belirleyecektir. Adımların büyüklüğü, enflasyon görünümü odaklı, toplantı bazlı ve ihtiyatlı bir yaklaşımla gözden geçirilecektir.”
Aydın, bu ifadeleri “Türkçe meali: Enflasyondaki ataleti kıramazsak 2026'da faiz indirimi beklemeyin” diyerek yorumladı.
Eski Hazine Müsteşarı Mahfi Eğilmez de kararı, “TCMB faizi 3 puan indirdi. Böylece yeni politika faizi %43'e, gecelik borç verme faizi %46'ya inmiş oldu” şeklinde değerlendirdi.
TCMB’nin eski başekonomisti Prof. Dr. Hakan Kara ise, “Merkez Bankası 250 baz puan beklentimin üzerine çıkarak 300 baz puan indirdi. Demek ki benim görmediğim bir şeyi görüyorlar. Hayırlı olsun” dedi.
Prof. Dr. Serap Durusoy da metindeki ifadelere dikkat çekerek şu yorumu yaptı:
“Metinde parasal aktarım mekanizması ilave makro ihtiyati adımlarla desteklenecek ifadesi kredilere ilişkin büyük bir adımın gelmeyeceğini gösteriyor. Yani kredi büyümesi kontrollü olacak.
TCMB'nin adımların büyüklüğü ifadesi yani (faiz indiriminin devam edeceği) ama miktarının toplantı bazlı belirleneceği ifadesi önemli. TCMB'nin enflasyonla mücadelesini zorlaştıran temel nedenler enflasyondaki ataletin kırılamaması, enflasyon beklentilerindeki ayrışma ve mali disiplinde uyum sağlanamaması etkili.
Adımların büyüklüğünün toplantı bazlı olacağı demek faiz indiriminin otomatik gerçekleşeceği anlamına gelmez.
Aylık enflasyon burada belirleyici olacak. Metinde parasal aktarım mekanizması ilave makro ihtiyati adımlarla desteklenecek ifadesi kredilere ilişkin büyük bir adımın gelmeyeceğini gösteriyor. Yani kredi büyümesi kontrollü olacak.”
Prof. Dr. Erhan Aslanoğlu ise sosyal medya hesabından yaptığı paylaşımda, yıl sonu beklentilerine işaret etti:
“Politika faizi üretime, makro ihtiyati politikalar tüketime mesaj olabilir. Yıl sonu enflasyonunun %30, politika faizinin %35 civarında olacağı yönünde genel bir beklenti var.
Fiyatlara girmeye başlayan bu ana beklenti değişmedikçe yarın ve sonrasında yapılacak toplantı kararlarının beklentilerden 50-100 baz puan farklı olmasının etkisi sınırlı olacaktır.
İlk adım sonraki adımlardan güçlü olabilir. Ağırlıklı beklentimiz politika faizinin 350 baz puan ineceği yönünde.”
E507 adlı sosyal medya hesabından yapılan değerlendirmede ise şu ifadeler yer aldı:
“Politika faizi %3 indi = %43,00 Koridor genişliği korundu. Özet: 'Temmuz TÜFE yüksek gelecek biliyoruz. Bu durum geçici. İndirimlere devam edebiliriz ama hızını, talep ve enflasyon şartları belirleyecek. Reel faizi fazla düşürmeyeceğiz'.”
Prof. Dr. Ensar Yılmaz ise politika faizinin yüksek oluşunu enflasyon başarısızlığıyla ilişkilendirdi:
“Politika faiz oranı
i.her hızlı inişin sert çıkışı olmuş
ii.faizi yüksek tutan enfl. başarısızlığı
iii.uzun süre adı ile müsemma 'politika' değişkeniydi, şimdi biraz daha afilli teknokrat bir değişken
iv. faiz, politikacı ile teknokrat arasındaki gerilimin her daim kritik değişkeni.”
Banu Kıvcı Tokalı ise, TCMB karar metnindeki mesajlara ilişkin şu yorumu yaptı:
“TCMB faiz kararı notunda, faiz indirimlerinin devamının gelebileceğine dair mesaj bulmak mümkün: Enflasyonda kısa vadede geçici yükseliş beklentisine karşın; talep koşullarının enflasyonu düşürmede katkısının artacağına inanıyor.
Ancak önemli bir nokta olarak; faiz indirimlerinin temkinli sürdürüleceğine dair kararlılık da açık: 'fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı duruş devam edecek.' Daha önceki notlarda, 'para politikasında kararlı duruş' şeklinde daha genel bir ifade yer alıyordu.”
